应收账款高企、家族控股风险与商誉案缠身，特别是与欧派家居的“掐架”竞争与品牌混淆等问题，像是笼罩在已经成功过会的，门业首家主板上市的欧派门业的阴云。这事儿或许还需要投资者提高一些警惕。
　　12月21日，江山欧派门业成功过会，成为首家木门业主板上市公司。欧派门业募集资金用于扩大公司木门的生产规模，新增实木复合门设计产能 30 万套、模压门产能 30 万套和定制柜类产品 20.5 万件，公司产能不足问题得以缓解。然而伴随IPO而来的是，欧派木业的应收账款高企、家族控股风险与商誉案缠身，特别是与欧派家居的“掐架”竞争与品牌混淆等问题。
　　对于实木复合门、夹板模压门项目的发展前景，业内人士表示并不看好。“实木门在档次上高于实木复合门和夹板模压门，当然价位也会更高，不同条件的人会有不同的选择。但是从生活水平越来越好的角度看，实木门因为环保，是条件好的人首选。”实木家具专家王博说。
　　应收账款爆发式增长及发生坏账的风险
　　欧派门业应收账款与应收票据近四年呈现逐年上升趋势。根据招股书显示，截至2013年四季度末、2014年四季度末、2015年四季度末以及2016年二季度末，欧派门业应收账款分别为3.6千万、3.8千万、7.9千万、1.1亿，2015年末相对于2014年末同比增长107.8%，增幅惊人，而今年半年度应收账款已经超出去年整年度的应收账款，那么2016年年度的应收整款预期或许仍剧增。相应的，欧派门业的应收票据分别是9.1百万，2.7千万，5.4千万，4.8千万，2015年末相比2014年末增速达到100%，预计2016年年度同样增幅巨大。

　　（图片来源：欧派门业招股书）
　　根据招股书，欧派门业自述，与经销商渠道基本采用“款到发货”、“下单付款”的销售收款政策不同，欧派门业对工程客户的销售收款基本采用“按合同进度付款”的赊销方式，公司对工程客户的收入形成较大金额的应收款项。2012 年下半年以来，欧派门业工程客户市场开拓进展顺利，来源于工程客户的业务量快速增长，导致各期末公司应收款项余额大幅增加，截至报告期末，欧派门业应收账款余额为 11,328.85 万元，应收票据余额为 5,037.02 万元。
　　随着欧派门业来自于工程渠道业务规模的增长，欧派门业应收款项余额仍可能维持较高余额，若欧派门业下游房地产行业发生重大变化或部分工程客户财务状况恶化，可能出现因应收款项坏账而给欧派门业现金流、经营业绩带来负面影响的风险。
　　家族控股的法人治理风险
　　根据招股书显示，本次发行前，吴水根为欧派门业第一大股东，持有公司 38.78%的股份，为欧派门业的实际控制人；吴水根之妹夫王忠、二妹吴水燕分别持有公司 30.52%和 13.20%的股份，上述三人合计持有公司 82.50%的股份。预计本次发行后，实际控制人及其近亲属持有公司股份的比例仍较高。该家族占据着欧派门业独董之外的所有董事席位。公司董事会现有 7 名董事，除 4 名独立董事外的董事为吴水根、王忠、吴水燕三人。此外，王忠还担任公司总经理，吴水燕担任公司董事会秘书。显然，欧派门业的法人治理结构属于家族控股。
　　据招股书自述道，这样的公司治理结构容易造成的后果是，或存在家族通过行使表决权和管理职能对公司经营决策、人事、财务等方面进行控制，不恰当地影响公司的生产和经营管理的风险，将可能在一定程度上损害公司及中小股东的利益。

　　（图片来源：欧派门业招股书；欧派门业持股比例）

　　（图片来源：欧派门业招股书；欧派门业股权结构）
　　据悉，欧美国家的家族企业发展到如今的公众化程度已经经过了上百年的时间，我国的家族上市企业还处于起步阶段，同时具有特殊性，与我国不健全的市场环境、监管体制、法律制度、文化传统有关，在肯定上市给家族企业带来追求组织结构调整、更强盈利能力的机会的同时，背后还隐藏着一些问题，主要体现在：“一股独大”及内部人控制问题；股市的敛财效应与公司经营决策行为的扭曲；家族上市公司主要股东间的关联关系等。
　　商誉案件缠身，两家“欧派”“掐架”
　　对于欧派门业来说，消费者在选择木门产品时，除了产品质量外，还依赖于产品品牌美誉度，和完善的营销售后服务体系，因此欧派门业已经取得的“欧派 OUPAI”木门以及以“欧派 OUPAI”为主的注册商标是欧派门业最重要的无形资产之一。
　　根据欧派门业招股书显示，报告期内，欧派门业许可佛山市欧钛金门业有限公司使用注册号为“第 3134909号”和“第 11629093 号”商标生产、销售“欧派”品牌钛铝合金门产品，许可哈尔滨欧宝木业有限公司使用注册号为“第 10196431 号”的商标生产、销售“欧派”品牌实木门，如果该等企业因产品质量问题等原因导致消费者对其投诉，则对公司“欧派”品牌造成间接伤害，进而影响公司整体的品牌形象。
　　另外，目前，国内以“欧派”两字作为商品品牌的企业众多，比如橱柜行业的欧派家居集团股份有限公司、电动汽车领域的上海欧派电动车有限公司等等，容易造成品牌识别混淆，误导消费者。欧派门业虽然已经取得主要业务有关的“欧派”字样相应商标专有权，但在报告期内欧派门业与欧派家居集团股份有限公司等公司的若干项商标上存在数起尚未了结的商标行政诉讼案件。
　　值得注意的是， 欧派家居旗下欧派橱柜曾经的代言人是著名演员蒋雯丽。然而令人不可思议的是，在当时，蒋雯丽还同时代言了欧派木门，欧派电动车，三家都是欧派。
　　因欧派门业与欧派橱柜两家都生产木制品，欧派橱柜也生产自己的木门，很多消费者会很容易想到欧派木门。欧派橱柜与欧派木门虽然没有关系，但是代言人都是蒋雯丽，普通消费者更会自然以为两个欧派是一家。消费者只需看到是同一个代言人，又是相关品类的产品，就会自然而然地认为是一个公司的不同产品。
　　“欧派门业可能会让人误以为是欧派家居在木门领域的延伸，这很大程度上会让不知情者认为两者就是有关系的。”著名经济学家宋清辉说。
　　然而，欧派门业与欧派家居在品牌方面的辨识混淆不仅表现在相同的代言人，还表现在相似的业务发展上，如争相冲刺IPO，首发募集资金用途皆为扩张木门产能。
　　证监会于2014年10月24日预披露了欧派家居集团股份有限公司的招股说明书，其显示，欧派家居拟募集资金约23.3亿元，资金投入项目为60万樘木门生产线建设项目，显然与欧派门业此次首发资金建设30万套实木复合门与30万套模压门颇为相似，产品线似乎重合。